Caso Práctico

Juan David Velásquez Henao
jdvelasq@unal.edu.co
Universidad Nacional de Colombia, Sede Medellín
Facultad de Minas
Medellín, Colombia

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Realice la evaluación financiera de un proyecto de generación térmica bajo los parámetros indicados a continuación.

• Información macroeconómica:

  • Tasa de cambio: 2 $/USD.
  • Devaluación: 1.5% anual.
  • Inflación: 1.1% para los dos primeros años y el 1.5% para el resto

• Impuestos y costos de ley:

  • Impuesto a la renta: 30% durante los primeros 5 años de operación y 35% durante el resto de la vida del proyecto.
  • Impuesto predial y sobretasa: el avalúo comercial es el 70% del costo real de los terrenos. La tasa de impuestos es del 0.35% sobre el avalúo comercial.
  • Transferencias del sector eléctrico: 4% de las ventas brutas.
  • Transferencias regulación: 0.1% de los costos de administración.
  • Costos CND, ASIC, FAZNI y otros: 0.05 por la capacidad instalada, ajustado por inflación.

• Costos de inversión:

  • Terrenos: $ 100 causados en el año 0.
  • Obras civiles: $ 300 en el año 0 y $ 200 en el año 1.
  • Equipos: USD$ 210 en el año 1.
  • Valor de salvamento: 30% del valor histórico.

• Fuentes de financiación:

  • Costo de capital: 2.7%
  • Patrimonio de $ 450 que ingresa en el año 0.
  • Crédito 1: crédito en moneda extranjera por el 80% del valor de los equipos, tasa del 2% anual, a 10 años, cuotas iguales durante la vigencia del crédito. Tasa de cambio 2 $/USD y una devaluación del 1.5% anual
  • Crédito 2: crédito en moneda local ($) por el valor faltante para terminar las obras, con las siguientes condiciones: 12 años de plazo, al 2.5% anual, cuotas iguales durante toda la vigencia del crédito.

• Parámetros técnicos:

  • Años de operación: 15
  • Años de construcción: 2
  • Producción: 1200 unidades por año.
  • Precio de venta: $ 12 del año 0 por unidad y crece a la inflación
  • Costos operativos y mantenimiento: $ 210 por año y crecen con la inflación.
  • Costos de administración: $ 12` por año y crecen con la inflación.

Gráfique sensibilidades a la inversión en moneda local, a la moneda extranjera, al precio de venta, a la producción y a los costos operativos.

Si los datos suministrados constituyen el escenario base, construya un escenario optimista en que la inversión se reduce al 90% y el precio de venta sube el 20%; y un escenario pesimista en que la inversión se incrementa al 10%, las tasas de interés aumentan un putno y la producción cae a 1100 unidades por año.

Si al inversionista se le entregan los excedentes de cada año, ¿cuáles son sus indicadores financieros?

Caso Práctico

Juan David Velásquez Henao
jdvelasq@unal.edu.co
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